ABD Merkez Bankası, 2022 baharında yüzde 0-0.25 bandındaki temel faiz oranını yüzde 5.25-5.50'ye yükseltti.
Aynı zamanda pandemiden bu yana balon gibi şişen tahvil varlıklarını her ay 95 milyar dolar azaltıyor.
➔Faiz oranı zirvesine muhtemelen ulaşıldı.
➔Fed'in bilanço toplamı için tabanın nerede olduğu ise hala tartışma konusu.
➔Ancak uzmanlar bu seviyeye 2024 yılında ulaşılmasını pek olası görmüyor.
➔Bu nedenle bilanço küçültmenin devam etmesi beklenebilir.
➔Diğer yandan faiz indirimlerinde aşırılıktan kaçınmak ve ekonomiyi çok fazla sıkmamak için, bankanın yaz aylarında kademeli bir faiz indirimine geçmesi bekleniyor.
➔Buna karşılık indirim hızının ağır çekim şeklinde gerçekleşmesine kesin gözüyle bakılıyor.
➔Bu çerçevede 2024 yılı sonuna kadar 50 veya 75 baz puanlık bir düşüşle faiz bandını yüzde 4.50-4.75 aralığında bekleyenlerin sayısı oldukça çok.
➔Toplamda ise 2024 yılı 2023’e göre daha iyi olabilir. En azından 2024’e girerken yeni yıldan beklentiler daha iyi.
SORULAR VE SORUNLARA BAĞLI SEYİR
➔Hisse senetleri için zorlukların listesi oldukça uzun.
➔Sorunlar ekonomik olduğu kadar jeopolitik de.
➔Bu soruların yanıtları veya sorunların nereye doğru evrileceği 2024’te borsaların yönünü belirleyecek.
Birbiri ile ilişkili sıraya göre gidelim.
1-Enflasyon, merkez bankalarına politika faiz oranlarını düşürmek için alan açacak kadar hızlı gerileyecek mi?
2-Para politikaları genel olarak nasıl değişecek?
3-Çin küresel ekonomi üzerinde bir ayak bağı mı olacak yoksa dünyanın büyüme motoru yeniden çalışmaya başlayacak mı?
4-Küresel sanayi döngüsü dibe vurdu mu ve yeniden hız kazanıyor mu?
5-Çin ile olan jeopolitik gerilimler daha da artacak mı, ticaret savaşı daha tırmanacak mı?
6-Orta Doğu'daki savaş nasıl gelişecek ve ne kadar sürecek?
7-Bir önceki dönemin başkan olan çeşitli suçlamalardan dolayı yargılanması süren Donald Trump, ABD seçimlerine katılacak mı, katılırsa sonucu nasıl olacak?
8-Tayvan’da seçimi ABD yanlısı taraf mı yoksa Çin yanlısı taraf mı kazanacak? Kendi yanlısı siyasi partiler kazandığında Çin veya ABD nasıl hareket edecek?
➔Sorular ve sorunlar daha çoğaltılabilir. Hatta şu anda gündemde olmayan yeni sorunlar da ortaya çıkabilir.
➔Ancak genel anlamda Wall Street ve diğer piyasalar çoğunlukla Fed'in ABD ekonomisinde yumuşak inişi gerçekleştirebileceğine inanıyor.
➔Daha yavaş bir ekonomik büyüme anlamına gelen yumuşak inişle resesyona girilmeyeceği gibi, 2024'te faiz indirimlerinin başlatılmasının da önünü açıyor.
➔Bu ortamda, çoğu analist S&P 500 şirketleri için kurumsal kazanç büyümesinin artacağını ve endeksi destekleyeceğini düşünüyor.
➔Böyle bir ortamda ve önümüzdeki seçim yılında S&P 500’ün yükselişini sürdüreceği, yeni rekor düzeylerini göreceğini ve priminin tarihsel ortalama artış olan yüzde 10’a yaklaşabileceği tahmin ediliyor.
PEKİ BORSALAR NE YAPACAK?
➔Küresel piyasalardaki son ralli şu anda birçok kişi tarafından Covid öncesi zamanlara dönüş olarak değerlendiriliyor.
➔Yüksek faiz oranları, zayıf büyüme ve jeopolitik olumsuz faktörler halihazırda hisse senedi piyasalarında fiyatlandırılmış durumda.
➔Eğer bu yıla yönelik resesyon beklentisi gerçekleşirse bu Wall Street için iyi bir haber olur. Zira böyle bir durumda faizlerin hızlı bir şekilde düşürülmesi gündeme gelecektir.
➔Ancak teknoloji balonu patlarsa, borsada büyük bir düzeltme yaşanır.
➔ABD piyasalarındaki yükselişi 7 büyük teknoloji şirketi sırtlamış durumda.
➔Onların durması veya düşmesi halinde ise ana endekslerin de gerilemesi yüksek bir ihtimal.
➔Düzeltmenin ardından bir durgunluk gelirse de borsalarda büyük ayı piyasasına dönüşebilir.
➔Gelişmekte olan piyasaların büyümesinin 2024 yılında yüzde 4,1'den trendin biraz altında yüzde 3,8'e gerilemesi bekleniyor.
➔Çin'in büyümesi yüzde 4,9'a gerileyecek ancak hedeflenen bir dizi politika desteği yılın ilk yarısında büyümeyi yüzde 5'in üzerine çıkaracak.
➔ABD'nin önde gelen bankaları, talep artışı ve potansiyel arz aksaklıklarını gerekçe göstererek 2024 yılı için Brent fiyatını ortalama 85 dolar olarak tahmin ediyor.
➔Goldman Sachs tahminini varil başına 70-90 dolar olarak revize ederken, Citigroup daha yavaş talep artışı ve daha yüksek ABD üretimini hesaba katarak ortalama 75 dolar fiyat öngörüyor.
ALTIN ÇIKAR, DOLAR DÜŞER, EURO DAHA ÇOK DÜŞER Mİ?
➔ING, merkez bankalarının devam eden alım eğiliminin, ABD parasal genişlemesi nedeniyle zayıflayan dolar ile altının 2024 yılında yeni zirvelere ulaşması için zemin hazırlayabileceğini belirtiyor.
➔Banka fiyatların 2024 yılında ons başına ortalama 2.031 dolar olacağını ve dördüncü çeyrek ortalamasının ons başına 2.100 dolara çıkacağını öngörüyor.
➔2023 yılı ortalama ons fiyatı ise bir haftası eksik 1940 dolarda bulunuyor. Buna göre altın fiyatları yıllık ortalamada yüzde 12, son çeyrekte yüzde 11 artabilir.
➔ABD doları, faiz indirim döngüsünün başladığı bir ortamda zayıflama işaretleri veriyor.
➔Buna ek olarak, ABD'nin Euro Bölgesi karşısındaki büyüme avantajı da azalıyor.
➔Ancak Fed faiz indiriminde oldukça tereddütlü ilerlediği için dolarda kısa sürede sert düşüşler pek mümkün görünmüyor.
➔Morgan Stanley 2024 sonuna kadar euro/dolar paritesinin düşeceğini, euroya göre doların değerleneceğini tahmin ediyor.
➔Banka, eruo/doların 2024'ün ilk çeyreğinde gerilemesini ve yılın büyük bölümünde 1,00 seviyesi civarında kalmasını bekliyor. Parite şu an 1.10 civarında seyrediyor.
EMTİA FİYATI NE OLUR?
➔Dünya Bankası emtia fiyat endeksi, 2023’te yüzde 24'lük düşüşü ile pandemiden bu yana en keskin kaybını yaşadı. Emtia Endeksi’nin 2024'te yüzde 4 daha düşmesi bekleniyor.
➔Enerji fiyatlarının 2025 yılında ortalama bazda daha istikrarlı ve yatay seyretmesi bekleniyor.
➔2024’e yönelik resesyon ihtimali geçerliliğini koruduğu için değerli metallere yönelik talebin yüksek kalması mümkün.
➔Diğer yandan 2024 yılına girerken, mısır fiyatlarının artan stoklar nedeniyle baskı altında kalması muhtemeldir.
➔Soya fasulyesi fiyatlarının ise güçlü Güney Amerika üretimi nedeniyle düşmesi bekleniyor.
➔Bu sezon küresel stokların azalmaya devam edeceği buğday piyasasının ise nispeten daha destekleyici olacağı tahmin ediliyor.
NASDAQ.COM TAHMİNLERİ
➔Hisse senetleri 2023 yılının ardından sağlam bir yıl daha geçirecek.
➔Yedi büyük teknoloji şirketini ifade eden Muhteşem 7’li yavaşlayacak.
➔Küçük ve orta boy şirketler daha iyi performans gösterecek.
➔Yapay zekâ kâr getirmeye başlayacak.
➔Petrol fiyatları düşüş dönemlerinde 50 dolar seviyesini görecek.
➔Enflasyonu takiben faizler küresel çapta düşüşe geçecek.
➔2023 yılına resesyon korkularıyla girdik ama 2024’te resesyon yaşanmayacak.
S&P GLOBAL TAHMİNLERİ
➔Enflasyon daha ılımlı hale gelecek.
➔Kuzey Amerika ve Batı Avrupa büyüme potansiyelinin altında kalacak.
➔Çin ekonomisi yavaş yavaş toparlanacak.
➔Gelişmiş ekonomilerde politika faizleri yıl ortasından itibaren düşecek.
➔Gelişmekte olan piyasalar gevşeme döngülerine daha erken başlayacak.
➔ABD doları değer kaybedecek.
➔Büyümenin önündeki finansal engeller devam edecek.
➔Dünyada yoğun bir seçim takvimi küresel çapta politika belirsizliği yaratacak.
